從一口微台，走完一筆交易

阿樂打算交易一口微台，先確認契約條件：臺灣期交所、微台 TMF、指定到期月份，每點新臺幣 10 元。這一章跟著這份契約，從建立部位走到平倉，分清價格變動帶來多少損益，以及交易人為什麼參與。

假設阿樂買進一口某月份微台，價格 20,000 點，之後以 20,100 點賣出平倉。每點 10 元，價差損益＝（20,100－20,000）×10×1＝1,000 元，尚未扣成本。

若在 19,900 點平倉，價差損益就是 −1,000 元。若改成先賣出建立空單，再買回平倉，則用「賣出價－買回價」計算，方向相反。這些是教學假設，不是歷史成交或目前行情。

這 1,000 元不是公司股利，也不是期交所給的利息，而是契約價格變動形成的損益。日常損益如何進出帳戶，後續每日結算篇會再拆開。

為什麼有人願意站在另一邊？

• 方向交易者：承擔價格風險，希望之後能以有利價格了結，但判斷可能錯。
• 避險者：可能已有股票等曝險，用期貨調整整體風險；期貨部位單獨虧損，不一定代表避險失敗，還要看被避險資產的結果與成本。
• 套利者：比較相關商品或月份的相對價格，仍承擔執行、資金與模型限制，不是只猜單一方向。
• 流動性提供者：提供報價並管理部位，可能關心價差及存貨風險，不表示每次承接都獲利。

所以，一筆賣出不一定是看壞，也可能是平多單、避險或一組交易的一邊。只看買賣方向，無法知道交易者全部目的。

價差賺錢，為什麼不等於有用的方法？

實際結果要扣手續費、適用稅費及執行成本。看圖假定可成交的價格，可能和真正成交不同；已用實際成交價計算時，也不能把同一份滑價重複扣一次。

一次獲利也可能剛好遇到有利行情。能否事前辨識、重複執行，並在成本與不同市場狀態下仍有用，是後續交易假說與驗證篇要處理的問題。

六章串起來，已經知道什麼？

阿樂已能辨認交易所、商品、月份與乘數，查出規格，也知道價差損益不等於所有權或保證收益。這不表示已準備好交易：帳戶資金、每日結算與追繳仍要接著學。

第二篇尚在規劃中，目前沒有空白「下一章」。可回到完整學習路線，看後續如何接到資金、行情原理、計畫與結果驗證。