股票投資觀念

用成長校正倍數

PEG 在問：這個倍數，配上這個成長，合不合理？如果成長很快，大家願意給高倍數是可以理解的；但如果成長放慢，倍數就會顯得偏貴。

先搞懂 PEG 在比什麼

PEG 把「付出的倍數」和「成長速度」放在一起看。 你可以把它想成一句話：成長越快，越有理由用更高倍數買。 換句話說，PEG 就是在問：我付的倍數，是否被成長「撐得住」。

這個方法怎麼算

用最簡單的 1 步驟：

• PEG = P/E ÷ 成長率
• 成長率用「年成長 %」來代入（例如 20% 就用 20）

為什麼是這樣算？

想像你在比較兩家店： 一家成長 20%，一家成長 10%。如果兩家都用 20 倍買，成長慢的那家看起來就比較貴。 所以我們把倍數除以成長率，變成一個「每 1% 成長你付了多少倍數」的數字。 這樣一來，成長快的店 PEG 會比較小，成長慢的店 PEG 會比較大，就能一眼看出誰的倍數比較吃力。

用玩具小店理解

阿樂想：如果店越來越紅，我可以多付一點；如果沒那麼紅，就不能付太多。 假設大家願意用 20 倍去買，而店的成長也是 20%，PEG 就是 1，表示倍數和成長大致匹配。 但如果成長只剩 10%，PEG 變成 2，就表示用同樣倍數買得太貴。

一個更完整的算例

• P/E = 20
• 年成長率 = 20% → PEG = 20 ÷ 20 = 1
• 如果 年成長率掉到 10% → PEG = 20 ÷ 10 = 2

直覺解讀就是：成長變慢時，原本合理的倍數會變得偏貴。

什麼時候特別適合

• 高成長公司（成長快但波動大）
• 評估「高估值是否有成長支撐」

一句話記住

成長越快，倍數越站得住；成長放慢，倍數就會變貴。

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