先看整間公司，再看股價

EV/EBITDA 的想法是先估「整間公司值多少」，再扣掉負債後，才算出股東的價格。這樣做的好處是：不管公司借錢多或少，都能用同一把尺比較。

先搞懂 EBITDA 是什麼

EBITDA 可以簡單理解成「店鋪賺錢的實力」。 它把利息、稅、折舊與攤銷先拿掉，先看本業到底賺得怎麼樣。 如果用一句話說，就是：先看營運本身賺多少，不管借錢或會計帳面怎麼算。

這個方法怎麼算

用最簡單的 3 步驟：

1. 用 EBITDA 估整間公司價值（EV）：EV = EBITDA × 倍數
2. 扣掉借的錢：股東價值 = EV - 淨負債
3. 換成每股價格：股價 ≈ 股東價值 ÷ 股數

用玩具小店理解

阿樂想買玩具小店的股卡，他先想：這間店像在拍賣時值多少？假設店一年大約能留出 600 元，他用 8 倍去估，整間店約 4,800 元。 但店還欠 1,000 元，所以他先把借的錢扣掉，剩下 3,800 元才是股東的價值。 這間店發行 100 張股卡，所以每張大約 38 元。

一個更完整的算例

• EBITDA = 600 元
• 合理倍數 = 8 倍 → EV = 600 × 8 = 4,800 元
• 淨負債 = 1,000 元 → 股東價值 = 4,800 - 1,000 = 3,800 元
• 股數 = 100 張 → 股價 ≈ 3,800 ÷ 100 = 38 元

你可以把它想成：先估「整間店值多少」，再把欠的錢還掉，最後才輪到股東分。

什麼時候特別適合

• 負債差異很大的公司（比如有些借很多、有些借很少）
• 重資本或跨國公司（資本結構差異大）

一句話記住

先算「整間店值多少」，扣掉欠的錢，才是你真正買到的價值。

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