核心公式

阿樂看到玩具小店的股卡標價 75 元，他第一個問題是：這個價格是怎麼來的？為什麼不是 50 元，也不是 100 元？

答案藏在一個簡單的公式裡：

股價 ≈ EPS × 本益比 (P/E)

這代表股價由兩個引擎驅動：

• EPS（每股盈餘）：公司真的賺更多錢
• 本益比（P/E）：市場願意給的估值倍數

你可以把它想成：EPS 是車子的馬力，本益比是大家對這台車的「熱門程度」。馬力大又熱門，價格就高；馬力大但退流行，價格可能反而沒漲。

用玩具小店來理解

阿樂想知道玩具小店的股卡應該值多少錢。他先問了一個問題：這間店一年賺多少？

答案是：整間店一年賺 500 元。股卡總共有 100 張，所以每張股卡能分到的利潤是：

500 ÷ 100 = 5 元

這個「每一張股卡能分到的利潤」，在投資世界裡有個名字，叫做 EPS（每股盈餘）。它就是「一股能分到多少錢」的意思。

接著阿樂想：如果每年都能拿到 5 元，那我願意花多少錢買這張股卡？他覺得等個 15 年 把錢賺回來是合理的，所以他願意出的價格就是：

5 元 × 15 年 = 75 元

這個「願意等幾年回本」的倍數，就叫做 本益比（P/E）。P/E = 15 的意思是：市場覺得這間店值得等 15 年回本。

所以股卡的價格：EPS 5 元 × 本益比 15 倍 = 75 元，剛好就是阿樂看到的標價。

兩個引擎可能互相抵消

• 原本 EPS = 5、本益比 = 15 → 股價約 75
• 一年後 EPS 成長到 6（+20%），但本益比掉到 12
• 新股價約 6 × 12 = 72

結論：EPS 成長不一定讓股價上漲，估值倍數同樣重要。

一句話記住

股價有兩個引擎，只看一個會被另一個偷襲。

延伸閱讀：

• EPS 好 ≠ 公司好
• EPS (每股盈餘)
• 本益比 (P/E)